Lampejos de Esperança para os Mercados Privados em Meio a Desafios
O ano de 2023 mostrou-se um capítulo desafiador para os mercados privados, um contraste acentuado com o desempenho excepcional de 2022. Os setores de private equity e crédito privado enfrentaram um cenário contido marcado por poucas entradas, metas de captação de recursos não alcançadas e rodadas de financiamento em baixa. O pó seco acumulou-se à margem, aguardando momentos oportunos que pareciam elusivos. No entanto, à medida que as cortinas se fecham em 2023, sutis indícios de recuperação surgiram, deixando observadores da indústria cautelosamente otimistas sobre um potencial 2024 mais promissor.
Nos últimos meses de 2023, sinais de revival começaram a aparecer, oferecendo uma luz no fim do túnel para os mercados privados. Embora as preocupações persistam, especialmente no domínio do crédito privado, onde desafios para devedores mais fracos pairam, os investidores estão se agarrando à perspectiva de um cenário mais favorável no próximo ano. Taxas de juros mais baixas e precificação aprimorada são esperadas para pavimentar o caminho para um ressurgimento nas atividades de mercado privado.
A conclusão do ano testemunhou uma relativa calma nos mercados privados, no entanto, indicadores promissores emergiram. Notavelmente, novembro viu um aumento mensal consecutivo no valor total de entradas globais de private equity e venture capital, atingindo US$ 47,07 bilhões, um aumento de 34% em relação a outubro. Apesar de uma queda ano a ano, a tendência positiva inspira confiança. Os participantes do mercado privado, não desencorajados pela diminuição nas transações e no valor das transações, parecem ser realistas em suas expectativas, não antecipando um retorno imediato aos níveis recordes de 2022.
Um ponto positivo em meio aos desafios é o interesse contínuo de fundos de private equity em empresas de inteligência artificial. Ao focar em datacenters, esses fundos adotam uma estratégia descrita como um “investimento em pás e enxadas em meio à corrida do ouro da IA”. Apesar da abordagem cautelosa das empresas de datacenters em investir em instalações de grande escala, os fundos de private equity estão ansiosos para entrar na arena no preço certo. No entanto, as transações neste setor têm sido lentas para se materializar, com o valor dos investimentos em datacenters a caminho do total anual mais baixo desde 2019.
Enquanto o otimismo permeia o cenário de private equity, o proverbial montante de pó seco continuou a crescer em 2023, atingindo US$ 2,59 trilhões, um aumento de 8% em relação ao final de 2022. Grandes players em private equity, liderados pela Apollo Global Management, contribuem para esse estoque. O crescimento persistente do pó seco é atribuído às altas expectativas de valuation no mercado de fusões e aquisições, um efeito persistente das ambiciosas propostas de termos de 2022.
Olhando para 2024, o crédito privado antecipa mais um ano de crescimento moderado. Apesar de permanecer popular entre os devedores de médio porte, preocupações com inflação, taxas de juros e uma possível recessão temporariamente arrefeceram o interesse dos credores. Fundos de investimento alternativos enfrentam desafios com valuations fracos, uma captação de recursos mais lenta e oportunidades reduzidas de saída de investimentos. Alguns fundos podem considerar assumir alavancagem adicional para concluir novos negócios, com o mercado global de dívida privada estimado em cerca de US$ 1,75 trilhão.
David Tesher, chefe de Pesquisa de Crédito na América do Norte na S&P Global Ratings, enfatiza a necessidade de avaliar os riscos emergentes nos mercados privados. Os riscos associados ao crédito privado espelham os dos mercados públicos de dívida, com sua manifestação dependendo do ciclo de vida do devedor e, igualmente importante, das condições de crédito mais amplas. À medida que os mercados privados navegam pelas complexidades de 2024, a indústria observa com cautela as oportunidades, esperando que os lampejos de esperança vistos nos últimos meses de 2023 evoluam para uma recuperação mais substancial.
